7월 31일 금요일 하루, 외국인 투자자들이 한국 주식을 52억 달러어치 사들였어요. 골드만삭스가 집계한 이번 신흥국 자금 흐름 리포트에 따르면 하루 매수 규모로는 기록적인 수준이었죠. 반도체를 비롯한 기술주가 급반등하자 외국인 자금이 한꺼번에 몰린 거예요. 그런데 그 주 전체로 계산해보면 순매수는 겨우 5억 달러에 그쳤어요. 금요일 하루치가 주간 순매수의 10배가 넘었다는 뜻이고, 뒤집어보면 그 전 나흘 동안은 외국인이 오히려 파는 쪽에 가까웠다는 얘기예요. 하루짜리 반짝 매수를 코스피 반등의 신호로 읽어도 될지, 숫자를 하나씩 짚어봤어요.

금요일 하루, 무슨 일이 있었나

7월 31일, 한국 증시에서 기술주들이 일제히 급반등했어요. 그동안 눌려 있던 반도체·IT 관련 종목에 매수세가 몰리면서 외국인 기관투자자(FII)가 하루 만에 52억 달러를 순매수했어요. 골드만삭스는 이걸 '기록적인' 하루 매수라고 짚었어요.

문제는 그 다음이에요. 한 주 전체로 보면 외국인 순매수는 5억 달러에 그쳤거든요. 금요일 하루가 만들어낸 숫자가 주간 실적의 대부분이었다는 뜻이고, 나머지 나흘 동안은 오히려 파는 쪽에 가까웠다는 걸 의미해요.

다른 나라들도 비슷했을까

이번 주 신흥아시아(중국 제외) 전체로 보면 외국인은 14억 달러를 순매도했어요. 이 매도를 이끈 건 대만이에요 — 대만에서만 26억 달러가 빠져나갔어요.

그에 비하면 한국은 그나마 사정이 나은 편이었어요. 인도도 4억 달러를 순매수하며 이번 주엔 외국인 자금을 붙잡은 몇 안 되는 시장 중 하나였고요.

그런데 한 달, 1년으로 늘려보면

금요일의 반짝 매수를 '외국인이 돌아왔다'는 신호로 보기엔 아직 일러요. 7월 한 달 누적으로 보면 한국은 여전히 52억 달러 순매도 상태거든요. 대만은 무려 243억 달러가 빠져나갔고요.

올해 들어서만 놓고 보면 격차가 더 커요. 한국은 2026년 들어 1,009억 달러 순매도로, 골드만삭스가 집계한 신흥국 중 가장 많이 팔린 시장이에요. 대만(-454억 달러)보다도 두 배 넘게 많은 규모고요. 반면 일본은 같은 기간 675억 달러가 순유입되며 정반대 흐름을 보였어요.

헤지펀드는 발을 뺐지만, 여전히 많이 들고 있다

헤지펀드들도 7월 들어 아시아 포지션을 크게 줄이는 디그로싱에 나섰어요. 특히 아시아 기술주 비중은 6월 22일 27%에서 지금 20.8%까지 낮아졌어요. 다만 연초(9.6%)보다는 여전히 두 배 넘게 높은 수준이에요.

국가별 순배분과 총배분을 비교해보면 한국이 유독 도드라져요. 한국에 대한 헤지펀드의 순배분은 6.2%로, 최근 5년 기준 상위 4%(96번째 백분위)에 해당해요. 많이 줄였다고는 해도, 역사적으로 보면 아직 '많이 들고 있다'는 뜻이에요.

정리하면

금요일 하루의 기록적 매수는 반등의 신호라기보다, 그동안 쌓인 매도 포지션의 일부를 되사들인 되돌림에 가까워 보여요. 헤지펀드들은 이미 포지션을 크게 줄였고, 올해 누적으로는 한국이 신흥국 중 가장 많이 팔린 시장이라는 사실은 그대로거든요. 하루의 반등에 취하기보다 한 주, 한 달, 1년 단위로 자금 흐름을 같이 봐야 하는 이유예요.

알아두면 좋은 용어

• FII — 해외에서 인도 같은 신흥국 증시·채권에 투자하는 외국인 기관투자자를 뜻해요. 이들의 자금 유출입은 환율과 금리에 큰 영향을 줘요.
• 순배분 — 헤지펀드가 매수 포지션에서 매도 포지션을 뺀 값을 전체 운용자산으로 나눈 비율이에요. 이 값이 높을수록 그 시장을 낙관적으로 보고 있다는 뜻이에요.
• 총배분 — 헤지펀드의 매수 포지션과 매도 포지션을 모두 합한 값을 전체 운용자산으로 나눈 비율이에요. 방향과 상관없이 그 시장에 걸어둔 돈이 얼마나 큰지를 보여줘요.
• 디그로싱 — 레버리지(차입)를 활용한 투자자들이 위험을 줄이려고 보유 포지션을 서둘러 정리하는 것을 말해요. 하락장에서 매도가 매도를 부르며 낙폭을 키우는 원인이 되기도 해요.

관련 종목

• EWY — iShares MSCI South Korea ETF
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